عنوان الفيلم الأسترالي الحائز على جوائز “العام الذي نعيش فيه خطرا”، المستوحى من انتفاضات عام 1965 ضد نظام سوكارنو في إندونيسيا، قد يحدد حالة التوتر الدائم التي سجلها الاقتصاد العالمي في عام 2023. في السنوات الأربع الماضية، على خلفية الجائحة ودورة الأعمال ما بعد كوفيد، ظهرت اضطرابات تجارية ولوجستية، مثل الحروب في أوكرانيا في أوروبا، أو الصراعات في فلسطين، أو ارتفاع أسعار الطاقة والمعادن. والمواد الخام الغذائية.
لكن عام 2023 كان العام الذي ظهرت فيه بوادر معارضة جدية في هذه السنوات الأربع. كما أثرت الأحداث التي أفلتت من القدرة على التنبؤ بالأسواق، مثل انهيار العديد من البنوك الأمريكية متوسطة الحجم في الربيع، وانتشار عدوى هذا الحدث، على الإدارة المعقدة، مثل بنك كريدي سويس، رمز التمويل السويسري، أو على دوامة التضخم. الأول هُزم في أشهر قليلة، والثاني هُزم بجهد وألم طوال العام، رغم أن أسعار المدار الصناعي لم تكن متناسبة مع متطلبات السوق. الصقور بنوكها المركزية.
وقد راجع صندوق النقد الدولي هذه الممارسة في مراجعته نصف السنوية المزدوجة ــ الربيع والخريف ــ بقدر مزدوج من المفاجأة والتفاؤل. وفي جوهر الأمر، كانت أسواق العمل، وخاصة في الولايات المتحدة ولكن أيضاً في أوروبا، تدعم التعديلات وعودة العمال إلى الظهور بمرونة وخفة حركة. مع العديد من الفروق الدقيقة، تكيف القطاع العقاري مع القيود الائتمانية الناجمة عن ارتفاع أسعار الفائدة منذ مطلع الألفية، وبعيداً عن التصحيحات العميقة في الأسواق الاسكندنافية، فقد تنفس الصعداء بعد الأشهر الاثني عشر. الاضطرابات وعدم اليقين لعام 2023
ولكن حيوية العمل ــ من دون زيادة كبيرة في الأجور في الاقتصادات ذات الدخل المرتفع ــ والعقارات ــ من دون انخفاض كبير في المبيعات وارتفاع الأسعار ــ لا ينبغي لها أن تجعل المسؤولين الاقتصاديين يشعرون بالرضا عن الذات. وهذا ما يعتقده قادة الصندوق عندما يجدون مشاكل في كلا المجالين. من بين أمور أخرى، فإن العمل عن بعد أو التغييرات القادمة في المبيعات خلال أسابيع العمل، أو الزيادة المحتملة في أسعار المواد الخام في تأرجح مستمر، سوف تؤثر على الاستهلاك أو ستختفي الآثار الثانوية للتضخم المدخرات المتراكمة لدى الأسر التي لم يتم السيطرة عليها بعد . .
ويحذر مارتن وولف في مقالته من أن “المخاطر قصيرة المدى لن تختفي في بداية العام”. الأوقات المالية. العكس تماما. وستكون التعبيرات الجديدة عن هذه المرونة ضرورية لحماية الوضع من الصدمات الجيوسياسية والاقتصادية والنقدية والمالية التي لم يتم حلها. ووفقا لصندوق النقد الدولي، يجب تحقيق استقرار الميزانية على المدى القصير من أجل “دفع فواتير” “الإنفاق المالي الاحتواءي” الذي كان ينبغي استخدامه للاستجابة لكوفيد-19. ولكن مع اتخاذ تدابير طويلة الأجل لمعالجة فجوة عدم المساواة المتزايدة الاتساع التي لا تزال تفصل بين الأغنياء والفقراء.
ولابد أن تظهر هذه القوة المرنة في اقتصاد مثل الصين، التي أثرت التوترات في قطاعها المحلي على الحسابات المحلية وحسابات الدولة وقوضت استقرار سوق الائتمان لديها. وفي أميركا أيضاً تبددت المدخرات دون تراكمها ضوء أحمر وعلى الرغم من الارتفاع الأكثر كثافة وسرعة في أسعار الفائدة منذ الثمانينيات، فإن التضخم يجعل التحكم في الأسعار ممكنا دون الركود – رغم أنه لا يزال ممكنا. وأدى تقرير مجلس الاحتياطي الاتحادي الذي سجل معدل تضخم بنسبة 2% بين يوليو وديسمبر، وإعلان وزارة الخزانة عن الهبوط الناعم إلى انقسام الرؤى بين أولئك الذين يرون أن الركود أمر لا مفر منه في نهاية الدورة الاقتصادية الأمريكية الحالية.
ولابد أن تساهم العودة إلى انضباط مالي معين في خفض العجز والديون وتقليص آجال الاستحقاق الفورية للبلدان الناشئة، التي ستكون الأكثر تأثراً بالتضخم وإعادة تقييم الدولار في عام 2023. ويحذر وولف من إيقاف بعض الصدمات في أسواق الأسهم أو السندات.
وشهدت حركة المرور ازدحاما في بداية العام (…)
ويظل النشاط أقل من 3% من مستواه قبل الوباء في العام المنتهي. وهذا التأخر يضر بالأسواق الناشئة أكثر من ضرره بالقوى ذات الدخل المرتفع. لكن البلدان النامية هي الأكثر تضررا، حيث يغرق 95 مليون شخص في الفقر المدقع بين عامي 2019 و2022 – كما يحذر البنك الدولي – والتعويضات عن الكوارث المناخية.
وكأن ذلك لم يكن كافياً، فإن مرحلة أسعار الفائدة المرتفعة بشكل غير طبيعي ستستمر على الرغم من الانخفاضات التي يتوقعها المستثمرون في عام 2024.
إن البيانات المنقحة حول نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثالث – من 4.9٪ إلى 5.2٪ – ليست أكثر من دليل على أن “الركود بدأ بعد النمو المعتدل الأخير”، كما توقع روب أرنوت، مؤسس شركة Research Associates. ووفقاً للخبراء الاستراتيجيين في جامعة ماكواري، فإن هذا يترك إشارة مشؤومة أخرى حول أكبر اقتصاد على وجه الأرض: التشوه بين الناتج المحلي الإجمالي، الذي يقيس قيمة الإنتاج، والدخل المحلي الإجمالي (GDI، باللغة الإنجليزية)، الذي يقيس الدخل الناتج عن الاقتصاد. حساسية لاستشعار مستويات الضغط. ولم يشهد المؤشر فجوة منذ عام 2007، أي العام السابق لانهيار الائتمان الذي سببته البنوك.
الضعف في الولايات المتحدة والصين، وكذلك الضعف في أوروبا، دفع خبراء سيتي إلى التأكيد على أن “مرونة الاقتصاد العالمي تواجه مخاوف متزايدة في عام 2024”. ويصر ناثان شيتس، كبير خبراء الاقتصاد في البنك، على أن السياسة النقدية وصلت إلى مرحلة تشجع فيها على تعليق النشاط حتى عندما يقترب التضخم من مستويات السيطرة عليه، كما حدث بالفعل في منطقة اليورو، حيث تحافظ القوتان العظميان على أسعار الفائدة بشكل أكثر “قوة”. . ويتوقعون أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 2.5% في عام 2023، أي أعلى بمقدار نصف نقطة من تقديراتهم الأولية لهذا العام. على الرغم من أنهم خفضوا توقعاتهم إلى 2% في عام 2024.
“سوف تتراجع أغلب الأماكن الصناعية” بين شركاء اليورو ــ من الخريف إلى الربيع ــ في المملكة المتحدة، على أن تتوسع على مدى ثلاثة أرباع اعتبارا من عام 2024، وتبدأ في الولايات المتحدة. إنه أرقام حمراء بين أبريل ويونيو. ووفقا له، فإن خطورة الفشل، إذا تم استبعاد مساهمة الناتج المحلي الإجمالي الصيني، ستكون نصف نقطة بسبب سلوك النمو “الإيجابي إلى حد ما” في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2024. الأسواق.
(…) مع مؤشرات على توترات جيوسياسية جديدة
وهذا السيناريو من الركود الشديد – كما توضح الأوراق – لن يحدث إلا في حالة “تحرر السلطات النقدية من الزيادات المذهلة في أسعار الفائدة والتوترات الجيوسياسية الجديدة”. إذا لم يكن الأمر كذلك، فإن التقلبات مع علاوة مخاطر الاستثمار ستظهر في أسواق رأس المال وقد تؤدي إلى زيادات في أسعار الطاقة، مما يؤدي إلى ارتفاع آخر. صدمت العرض السلبي يؤدي إلى التضخم.
وبحلول عام 2024، سوف ينمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة بنحو تسعة أعشار؛ الصينيون 4.6%، أي أقل من الهدف الرسمي البالغ 5%؛ وبحلول نهاية عام 2023، ستخسر منطقة اليورو عُشر حصتها وتصل إلى نمو “أكثر من 1%” في الصيف، وفقاً لباسكال دونوهو، رئيس مجموعة اليورو؛ والبريطانيون بلا نبض – “قريب من صفر” – جهود بنك إنجلترا.
ويحذر هذا الشخص من أن “المخاطر الجيوسياسية كثيرة، مع وجود الصراعات المسلحة في أوكرانيا وغزة في المقدمة، لكن موجة انتخابات 2024، التي يمكن أن تغير بشكل كبير الأفق الاقتصادي والاستثماري، لا يمكن استبعادها من أي تحليل تنبؤي”. ICG هي المسؤولة عن الأبحاث والاستثمارات في نيكولاس بروكس. ويؤيد المحلل الخسارة الواضحة للمرونة التي أظهرها الاقتصاد العالمي في عام 2023.
وفي العام المقبل سوف تعقد انتخابات في دول ذات صلة مثل تايوان، وإندونيسيا، والهند، والولايات المتحدة، والبرلمان الأوروبي، وعلى الأرجح المملكة المتحدة.
ومن خلال هذا المزيج الجيوستراتيجي من الدرجة الأولى، تؤثر مجموعة الأزمات الدولية أيضًا على شروط الائتمان المقيدة، والحواجز التي تحول دون تحرير القطاعات والاقتصادات، والعجز الزائد المضغوط في دورة ما بعد كوفيد، والديون والقضايا الهيكلية التي لم يتم حلها. ويستشهد بروكس بثقل القروض العقارية في ميزان دخل الأسرة وتراجع دخل وأرباح بعض شرائح العمليات.
وتسلط قراءاته الإيجابية الضوء على القوة المصرفية، واستئناف زخم التصنيع بعد تبخر الاحتياطيات، واحتمال قيام الصين بتطوير سياسات نقدية ومالية أكثر استباقية لتحفيز نشاطها.
وتتوقع وكالة فيتش أن ينخفض النمو العالمي بشكل حاد في عام 2024، على الرغم من أنها تستبعد ربعين متتاليين من الانكماش في الولايات المتحدة. ومن الأهمية بمكان أن نرى التأثير الأوسع نطاقاً لارتفاع أسعار النقد لدى البنك المركزي، والأضرار التي لحقت بالاقتصاد نتيجة لانهيار سوق العقارات في الصين، وتكثيف التجميد الأوروبي والبريطاني.
وفي الوقت نفسه، ينصح مورجان ستانلي المستثمرين “بتوخي الحذر الشديد” عند اختيار سندات الأسواق الناشئة وأصول السلع و”توخي الحذر” بشأن الصراعات الجيوسياسية وسياسات البنك المركزي لأننا “في عالم غير كامل” يعاني من الركود وارتفاع مخاطر سوق الأسهم.
