في السنوات الأخيرة من فترة الازدهار الملحمي في أمريكا التي انتهت بـ Covid-19 ، أصبحت عبارة شائعة لوصف الظروف المواتية المنتشرة في جميع أنحاء العالم. قيل أن العالم على أعتاب توسع متزامن غير عادي. قلة هم الذين ما زالوا يتحدثون عن انتعاش البطالة في الولايات المتحدة ، ويبدو أن الصين ، بعد بعض الزلات الغريبة ، تعود إلى قوتها السابقة. كان معدل التضخم في حده الأدنى ، وهو أمر إيجابي.
بالنسبة لليابان ومنطقة اليورو ، كان الوضع ملائمًا حيث تغلبت الأخيرة على أزمة ديون عميقة. تم الإشادة بمعجزة هذا الاتصال المذهل في أوائل عام 2017 في المقالات بلومبرج نيوز وعلى البطاقة اقتصادي، الأمر الذي سيخفف العبء عن الولايات المتحدة. حتى التوترات التجارية بين واشنطن وبكين لم تؤثر سلبًا. تم الإعلان عن أيام سعيدة وفعلوا ذلك لبعض الوقت.
الآن ، هل العالم غارق في انفجار مقلق من عدم المساواة؟ النظرة المستقبلية مشجعة. فشلت الصين ، أكبر محرك للحيوية الاقتصادية في العقود الأخيرة ، في التعافي. تكشف أخبار هذا الأسبوع عن المزيد من الانتكاسات للانتعاش المهتز. تراجعت صادراتها ، وانخفضت الواردات بشكل مقلق ، وبعد شهور من التضخم المنخفض ، انخفضت أسعار المستهلكين في يوليو عن العام الماضي. ومن المتوقع أن يكون الانكماش مؤقتًا حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلك مقارنة بالشهر السابق ، ومن المتوقع أن ترتفع أسعار المواد الغذائية ، وهي أحد المسببات الرئيسية. ومع ذلك ، فهي ليست مفيدة للغاية. يعاني ثاني أكبر اقتصاد في العالم من عجز غير مبرر.
بالإضافة إلى ذلك ، تكثر المشاعر السلبية. يراقب الجمهور علامات الضعف الاقتصادي في الصين ، لذا فإن تجربة رؤية التوقعات المتفائلة بشأن إعادة الافتتاح أمر ينذر بالسوء. لكل بيانات تقييم سلبي. أحد مصادر القلق هو قطاع العقارات. كانت شركة Country Garden Holdings أكبر شركة من حيث المبيعات. تبدو جميع الحلول ، مثل خفض الضرائب وأسعار الفائدة ، متواضعة ومستنيرة. من جانبه ، يقاوم البنك المركزي أي تحديات سلبية لليوان ، ولكن ليس بقوة.
سيكون من الخطأ أن تكون مروعًا بشأن الظروف في الصين. تمر الاقتصادات الكبرى بدورات. عليك أن تعتاد على رؤية المزيد منهم في الصين. وفي الوقت نفسه العالم الاعتماد على أمريكا للحفاظ على النمو. إذا كان من الجيد في سنوات ما قبل الوباء أن أمريكا لم تكن وحدها في الاقتصاد العالمي ، فهل من السيئ أن تسود الاختلافات الآن؟
يبدو الركود أو حتى الركود احتمال بعيد اليوم. تحتفل معظم التحليلات المعاصرة بتلاشي احتمالات الركود الأمريكي قريبًا. JPMorgan Chase & Co. (JPM) انضمت إلى صفوف أولئك الذين توقعوا ركودًا الأسبوع الماضي. لا يزال سوق العمل قويًا ، وربما يكون التضخم ، الذي لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي ، قد بلغ ذروته. تم حل مأزق سقف الديون بدون أزمة. خفت المخاوف بشأن صحة البنوك الإقليمية.
يحرص جي بي مورغان على عدم استبعاد الركود. كتب كبير الاقتصاديين الأمريكيين مايكل فيرولي أن خطر حدوث ركود “لا يزال مرتفعا للغاية”. هذه الحكمة هي الحكمة.
سيكون من العار أن تتحول الراحة من الظروف الأمريكية غير الضارة إلى نجاح. عندما كانت أمريكا تشهد طفرة مدفوعة بالتكنولوجيا في أواخر التسعينيات ، كانت البطالة منخفضة وكان التضخم عند مستوى معقول. بدت اليابان ، التي كانت تعتبر المنافس الاقتصادي الرئيسي لأمريكا في بداية العقد ، في حالة تراجع. كان جزء كبير من شرق آسيا ، الذي أطلق عليه ذات مرة اسم “النمور” بسبب تحوله السريع ، يكافح من أجل التعافي من الأزمة المالية. تحدث الناس عن “نموذج جديد” وتساءلوا حتى عما إذا كانت دورات الأعمال التجارية لا تزال موجودة. كان النمو السريع للصين ، وإن كان لا يزال ينذر بالسوء ، جزءًا كبيرًا من الصورة.
لكن في آذار (مارس) 2001 ، كانت أمريكا في حالة ركود. حذت القوى الأوروبية الكبرى حذوها وكانت اليابان في حالة يرثى لها ، حيث عملت كمختبر لما يسمى بالسياسة النقدية غير التقليدية التي سيتم تنفيذها في نهاية المطاف في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. النقطة المهمة هي أن الاقتصاد غير مستقر. في الوقت الحالي ، من الأفضل لأمريكا أن تقضي على خصومها. ومع ذلك ، فإن هذا التوسع الأمريكي لن يستمر إلى الأبد. بدلاً من الاحتفال ، يجب أن نقلق بشأن تضاؤل بقية العالم.
في مذكرة حديثة ، أصدر Bank of America Corp. (PAC) يشير إلى الاختلاف ويسأل عما إذا كان العالم أقل انسجامًا. قامت الشركة مؤخرًا بمراجعة توقعاتها الخاصة بالنمو في الولايات المتحدة والصين في الاتجاه المعاكس. لاحظ الاقتصاديون أن عمليات الهبوط السهلة في الولايات المتحدة نادرة ، وقالوا “لا يزال هناك الكثير من الأخطاء.” كما أعرب بنك أوف أمريكا عن شكوكه في أن الصين ستغرق في “ركود في الميزانية العمومية” يتميز باستخدام الدخل لخدمة الديون بدلاً من الإنفاق.
في كلتا الحالتين ، فإن الاقتصاد العالمي بخلاف الموسيقى محفوف بالمخاطر. البنك المركزي هو النقطة المحورية مرة أخرى. على الرغم من كل التشاؤم الناجم عن الصين ، يبدو بنكها المركزي سلبيًا. لا يزال التضخم في الولايات المتحدة مرتفعًا للغاية بالنسبة لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ليبدأ في إلقاء بركان على الاقتصاد العالمي بعد أن خفض بنك الصين الشعبي قيمته ، كما فعل في أواخر عام 2018 أو فعلت جانيت يلين في عام 2015.
ومع ذلك ، احترس من ذلك. مشاكل الصين لديها وسيلة للوصول إلى شواطئ الجميع.
لا تعكس هذه المذكرة بالضرورة رأي هيئة التحرير أو Bloomberg LP وأصحابها.
اقرأ المزيد على موقع Bloomberg.com
