يعلق Diogo Gomez على الوضع الحالي لـ Dragon Country ، وما يمكن توقعه ولماذا الآن هو الوقت المناسب للاستثمار في الخيارات التي يقدمها. تعليق برعاية UBS Asset Management.
منبر ل دييجو جوميز، أول CRM ، UBS AM Iberia. علّق عليها: UBS Asset Management.
على الرغم من أن الاقتصاد الصيني سيشهد انتعاشًا قويًا في الربع الأخير من عام 2022 ، لم يكن انتعاشه حتى الآن هذا العام قوياً كما كان متوقعاً. من المحتمل أن تتم هذه العملية على مراحل وستعتمد على عوامل مثل الأداء غير المتكافئ لسوق العقارات في مدن مختلفة من البلاد.
أما بالنسبة لقطاعات التصدير ، فقد لا يكون الانتعاش قوياً ، لكن من غير المتوقع أن يتباطأ. حققت المبيعات الخارجية أداءً أفضل من المتوقع في الربع الأول من عام 2023، بقيادة قطاعات من السيارات الكهربائية والألواح الشمسية والبطاريات. الصين الآن هي أكبر مصدر للسيارات في العالم. تشهد العديد من العلامات التجارية للسيارات الكهربائية نموًا قويًا خارج حدودها.
يتقدم صانعو السيارات الصينيون على الشركات المصنعة العالمية الأخرى ، وينفقون بشكل كبير على البحث والتطوير ويقدمون تقنيات وميزات جديدة. نعتقد أنها مسألة وقت فقط قبل أن يدرك العملاء من خارج الصين ذلك يمكن لشركات السيارات في هذا البلد تقديم أفضل السيارات بأفضل الأسعار. وبالمثل ، أصبحت شركات الرعاية الصحية قادرة على المنافسة عالميًا لأن البحث والتطوير أرخص في الصين. تقوم شركات الأدوية التابعة لها بترخيص بشكل متزايد بدلاً من الحصول على تراخيص من الشركات الدولية.
بشكل عام ، نحن متفائلون في قطاع التكنولوجيا الصيني لأننا نعتقد أن الأساسيات إيجابية. تحقق شركات الألعاب عبر الإنترنت أداءً أفضل من المتوقع ، ومن المتوقع أن تزيد إيرادات الإعلانات مع تحسن الاقتصاد. ذروة صناعة العقارات لم تأت بعد. هيكليا نأخذ في الاعتبار أن النمو السكاني قد تباطأ وأن الأمتار المربعة للفرد قد زادت بالفعل بشكل ملحوظ على مر السنين ، نتوقع أن يستقر القطاع دون ذروته. ومع ذلك ، فإننا نرى أن الطلب على تحسينات المنازل لا يزال قوياً ، مما قد يدعم الطلب العالمي والأسعار.
في UBS AM ، نعتقد أن العديد من الشركات الرائدة في هذا المجال لا يزال بإمكانها تحقيق نمو في الإيرادات بنسبة 15-20٪.
تحسين ثقة المستهلك والأعمال
انتعش الاستهلاك في الصين بقوة بسبب الطلب المكبوت بعد الإغلاق. ومع ذلك ، في حين كان النمو إيجابيًا في العديد من المجالات ، إلا أن الإنفاق على السلع الأعلى سعرًا مثل السيارات والمنازل لم يرق إلى مستوى التوقعات.
ومع ذلك ، نرى مشكلة في المدخرات الفائقة. زادت المدخرات بشكل كبير في السنوات الأخيرة ، لكنها لم تتحول إلى استثمارات طويلة الأجل. وهذا يدل على انعدام الثقة بين الناس وبعض رجال الأعمال. كان استثمار القطاع الخاص أقل من المتوسط حتى الآن هذا العام. تنتظر الشركات للاستفادة من الفرص المستقبلية ولا تستثمر مبكرًا. نأمل ذلك يجب على الحكومة الصينية اتخاذ تدابير دعم ملموسة واضحة وقابلة للتفسير ويطبق بدون غموض. القيادة القوية والمتسقة من قبل المسؤول التنفيذي ستعيد الشعور بالأعمال وتشجع الاستثمار.
تأثير الجغرافيا السياسية والحواجز التجارية
يقلقنا التوتر بين الولايات المتحدة والصين. ومع ذلك ، نعتقد أن العملاق الآسيوي يريد السلام وأن على البلدين العمل معًا. على الرغم من الحديث عن فك الارتباط ، إلا أنهما مترابطان على حساب البلدين.
سيكون لقانون الرقائق الإلكترونية والعلوم الأمريكية والعقوبات الأخرى تأثير كبير على بعض الشركات الفردية ، لكن الشركات الأخرى تدخلت لسد الفجوة ، مما يخفف من التأثير على الصناعة ككل. 90٪ من أشباه الموصلات المستخدمة في الصين ما زالت مستوردة ؛ الرقائق هي كعب أخيل في صناعة التكنولوجيا من الدولة. على سبيل المثال ، يعتمد تطوير القيادة الذاتية على رقائق مستوردة. إذا تم قطع هذه الإمدادات ، فسيؤذي ذلك الصين ، بينما ستفقد الشركات الأمريكية أكبر زبائنها.
انخفاض التقييمات ودوران الشركات الحكومية
كثيرا ما تخلى السوق عن الشركات المملوكة للدولة ، مما أدى إلى تقييمات منخفضة للغاية. نرى الآن بعض الاستقرار في نمو إيراداتهم وأرباحهم ، وهم يدفعون عائدًا جذابًا.
ومع ذلك ، فإن هذه الشركات لديها أيضًا مشاكلها ، وأهمها أن مصالح الإدارة لا تتماشى بنسبة 100٪ مع مصالح المساهمين. الهدف من الشركات المملوكة للدولة هو توفير النمو المستدام والربحيةلذا فإن البعض يتحرك ببطء نسبيًا ، ونعتقد أن السوق سيركز على نقاط البيع ، حيث تضيق فجوة التقييم بينها وبين الشركات المملوكة للدولة.
المستثمرون المحرجون: أفضل وقت للاستثمار
على الرغم من أن توليد ألفا أصبح أكثر صعوبة خلال السنوات الثلاث الماضية ، إلا أن الاقتصاد الصيني كبير بما يكفي. هناك الكثير من الشركات للاختيار من بينها. يتطلب تحديد القادة التاليين تحليلًا أساسيًا عميقًا.
بشكل عام ، المستثمرون العالميون محايدون أو يقللون من وزن الصين. قفز الكثير إلى الإنقاذ العام الماضي وخرجوا في الربع الأول من هذا العام.يجني فوائده. يبدو أن السوق قد أدرك قيمة السوق الصينية وينتظر إشارة واضحة ومحفزًا إيجابيًا للدخول مرة أخرى. ومع ذلك ، يخبرنا التاريخ أن أفضل وقت للاستثمار هو عندما يكون المستثمرون غير مرتاحين.
