يبدو أن رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي وحتى ارتفاع الأسعار يؤثر سلبًا على الاقتصاد: انخفض مؤشر النشاط التجاري المركب إلى أدنى مستوى له منذ ثلاث سنوات عند 46.5، مقابل 47.4 المتوقعة.
ومع مثل هذه الإحصائيات المتشائمة، بدأ الاقتصاديون يتحدثون عن احتمال دخول بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة من الركود. ومع ذلك، من المثير للدهشة، ولم يلاحظ السوق هذه الأحداث السلبية.
كيف يمكن أن تنحدر الأمور في منطقة اليورو دون أن تنهار الأسهم؟ هل انخفضت السندات الأوروبية لأجل 10 سنوات في الأيام الأخيرة؟
ويعود التفاؤل إلى توقع تباطؤ النشاط التجاري كما أن انخفاض الطلب يجعل معدل التضخم أقرب إلى 2%. أي حتى نواجه عقبات غير متوقعة أو “البجعات السوداء”.
ومن المثير للاهتمام، أنه على الرغم من خطر انخفاض أرباح الشركات في ظل الانكماش الاقتصادي، إلا أن محللي جيه بي مورجان متفائلون أيضًا. محدد، ويتوقعون أن تتفوق الأسهم الأوروبية على الأسهم الأمريكية خلال السنوات العشر إلى الخمس عشرة القادمة.
ويعود التفاؤل إلى توقع تباطؤ النشاط التجاري
ومع ذلك، يمكن أن تتغير المعنويات في لحظة إذا رأينا خطر حدوث موجة ثانية من نمو الأسعار بسبب عدم الاستقرار الجيوسياسي وإلا فإن البنك المركزي الأوروبي يشير إلى أن دورة رفع أسعار الفائدة لم تنته بعد.
باختصار، سيكون العامل الرئيسي هو توقع مراجعة أسعار الفائدة من قبل لجنة السياسة النقدية في الأشهر المقبلة. وإذا تسارع التضخم في تراجعه، فقد يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في وقت أقرب (إيجابي للأسواق).
وإذا استمرت أوروبا في مواجهة موجة ثانية من التضخم، كما حدث في السبعينيات، فسوف تحتاج الهيئة التنظيمية إلى إبقاء أسعار الفائدة ثابتة لفترة أطول (وهو أمر سلبي بالنسبة للأسواق) ما لم ترفع الهيئة التنظيمية أسعار الفائدة مرة أخرى.
وأخيرا، فيما يتعلق بآفاق اليورو إذا تفاقم الوضع الجيوسياسي في العالم بشكل أكبر، قد يزيد الطلب على أصول الملاذ الآمن بما في ذلك الدولار. في مثل هذه الحالة، يورو/دولار أمريكي قد يعود إلى مستويات أقل من 1.05.
*** إيجور كوتشما وهو محلل في TradingView.
اتبع المواضيع التي تهمك
