ضرائب الثروة تشجع على توزيع المزيد من الأرباح | اقتصاد

عادة ما تسير الأرباح وأرباح الأسهم جنبًا إلى جنب: عندما يكون أداء الشركة جيدًا وتجني المال، ينتهي بها الأمر بتوزيع جزء من الأرباح على مساهميها. هل سيؤثر دفع الضرائب على حجم هذه الحقيبة؟ في بعض الحالات، نعم، وفقا لدراسة نشرت مؤخرا لتحليل سلوك أكثر من 4300 شركة مدرجة في 26 دولة أوروبية. إذا كانت هناك زيادة كبيرة في السعر، تنتهي الوثيقة.

عادة ما تسير الأرباح وأرباح الأسهم جنبًا إلى جنب: عندما يكون أداء الشركة جيدًا وتجني المال، ينتهي بها الأمر بتوزيع جزء من الأرباح على مساهميها. هل سيؤثر دفع الضرائب على حجم هذه الحقيبة؟ في بعض الحالات، نعم، وفقا لدراسة نشرت مؤخرا لتحليل سلوك أكثر من 4300 شركة مدرجة في 26 دولة أوروبية. ويخلص البحث إلى أنه عندما تكون هناك زيادة سخية في سعر السهم، فإن مدفوعات الأرباح ستكون أعلى إذا كان على المساهمين دفع أي ضريبة على الأصول. وهي ظاهرة تحدث عادةً بكثافة أكبر في الشركات التي تتركز فيها الملكية بشكل كبير ويمتلك المساهمون أسهمًا مباشرة بما يتماشى مع مهمتهم. ضرائب الثروة الشخصية ومدفوعات الشركات (الضرائب على الممتلكات الشخصية ومدفوعات الشركات، بالإسبانية). وتترافق هذه الديناميكية بدورها مع انخفاض مستويات الاستثمار بعد توزيع الأرباح.

تقول الدراسة التي أعدتها Gaizka: “تتوافق أدلتنا مع الفرضية القائلة بأن عددًا كبيرًا من المساهمين الرئيسيين الذين يواجهون احتياجات السيولة بسبب ضرائب الثروة يحثون شركاتهم على تعويض هذه الاحتياجات من خلال توزيع كميات غير عادية من الأرباح”. أورمازابال (IESE)، وراؤول باروسو (كلية IESEG للإدارة)، ودونالد نجاتا (كلية إدارة الأعمال MDE). على سبيل المثال، في الشركات التي يواجه مديروها زيادة في الضرائب العقارية، تكون أرباح الأسهم أعلى بنسبة 3.5٪ تقريبًا.

ويحلل العمل الأكاديمي تأثير ضرائب الثروة على أرباح الأسهم والاستثمار في أوروبا على مدى العقدين من عام 2000 إلى عام 2017. تنتمي الشركات الـ 4381 التي تشكل جزءًا من العينة، والتي تخضع لـ 39503 ملاحظة إجمالية، طوال الفترة، إلى فروع مختلفة، من الزراعة إلى التكنولوجيا الحيوية والصناعة الكيميائية، باستثناء المؤسسات المالية ومقدمي الخدمات العامة، لأن سياسات توزيع الأرباح الخاصة بهم تختلف تمامًا عن سياسات توزيع الأرباح. والبعض الآخر بسبب المستوى العالي من التنظيم.

توضح كايسكا أورمازابال، الأستاذة في معهد IESE والمؤلفة المشاركة في الدراسة، عبر مكالمة فيديو: “إذا ارتفع سعر السهم أكثر من اللازم، فإن أصول المساهمين ستنمو تلقائيًا وقد يواجهون مشكلة سيولة على ثرواتهم”. “من الصعب دائمًا إثبات ذلك باستخدام الإحصائيات. لمعرفة ما إذا كانت أطروحتنا موثوقة، ركزنا التحليل على كل شركة ونظرنا في تطور سلوكها بمرور الوقت للتأكد من عدم وجود عوامل خارجية يمكنها تحريك أرباح الأسهم أو الأسهم.وتلاحظ هذه الظاهرة بشكل خاص في الشركات العائلية – تكون الملكية فردية أو نفس العائلة. بمعنى أنها تتركز في أيدي القلة التي تنتمي إليها – وهذا ما يسمى باللغة الإنجليزية عقدت عن كثبوفي الشركات التي يملك فيها أشخاص طبيعيون ملكية مباشرة لأسهم”.

وخلصت الوثيقة إلى أن “الشركات العائلية حساسة بشكل خاص لضرائب الثروة لأن ثروة أغلبية المساهمين ترتبط ارتباطا وثيقا بالقيمة السوقية للشركة”. ويضيف أن “هذه المدفوعات تقلل من الأموال النقدية المتاحة للاستثمارات المربحة”، الأمر الذي يمكن أن يعرض صحة الشركة للخطر على المدى الطويل.

ارتفاع نسبة الإصابة في الشمال

لقد ألغيت ضريبة الثروة في العديد من البلدان في السنوات الأخيرة، على الرغم من أن المناقشة حول مدى ملاءمتها لا تزال حية. لقد كان الوباء بمثابة فتيل لإحيائه، وسكبت أزمة الطاقة المزيد من البنزين عليه. وأسبانيا اليوم هي الدولة الوحيدة في الاتحاد الأوروبي التي تفرض ضريبة على الممتلكات بالكامل – اثنتين في الواقع: ضريبة إقليمية على الثروة وضريبة حكومية على الثروات الكبيرة. وقد عانت دول أخرى، مثل فرنسا، من هذه الظاهرة في الماضي وقمعتها. وفي الفضاء الأوروبي، يتم تقديم الجزية أيضًا للأغنياء في النرويج وسويسرا.

ولا يخوض عمل الاقتصاديين الثلاثة في التفاصيل حول كل دولة، باستثناء حساب عدد الشركات التي تشكل جزءًا من الدراسة ونوعها – يوجد في إسبانيا 128 شركة، 68 منها ذات ملكية عالية التركيز. 19 يؤكد أورمازابال أنها مصنفة على أنها شركات عائلية – ولكن في ضوء البيانات التي تم التلاعب بها، يمكن رسم الفروق الجغرافية. ومن الشائع أكثر في دول الشمال مثل النرويج أن تحدث زيادات في الأرباح عندما يواجه المساهمون زيادات ضريبية كبيرة. “من المرجح أن يكونوا صارمين فيما يتعلق بالمسائل الضريبية. ويشير إلى أن “التأثير أقل وضوحا في فرنسا وإسبانيا”، وهو ما قد يكون مرتبطا بوجود أدوات معفاة من دفع ضريبة الثروة.

ومع ذلك، يشير المؤلف إلى أنه قد يتم الاستهانة بهذه الديناميكية بشكل عام لأنها تأخذ في الاعتبار قناة واحدة فقط، مهما كانت أهميتها، تؤثر من خلالها ضريبة الثروة على قرارات العمل: أرباح الأسهم. “إنه نوع من الأصول المالية. قد يكون لدى دافعي الضرائب عقارات أو أموال… إذا ارتفع سوق العقارات، فقد تزيد الأصول وقد تكون هناك حاجة إلى مزيد من التدفق النقدي لدفع الضرائب.”

اتبع جميع المعلومات اقتصاد ي تجاري داخل فيسبوك ي Xأو بيننا النشرة الإخبارية المنوي