في النسخة الثانية من FundsPeople Meeting Point Madrid 2024: يوم المصرفيين ووكلاء الخدمات المصرفية الخاصة، جلس ستة من كبار المديرين من ستة مديرين دوليين رئيسيين لمناقشة الاقتصاد الكلي.
إجماع واضح بين كبار المديرين الدوليين. وشارك في المناقشة ستة من كبار المديرين من ست شركات إدارة دولية كبرى الطبعة الثانية من FundsPeople Meeting Point مدريد: يوم المصرفيين ووكلاء الخدمات المصرفية الخاصة. ويتفق الستة على الإشارة إلى ثلاث قضايا ستشغل ذهن المستثمر خلال الـ 12 شهرًا القادمة: الجغرافيا السياسية, اسعار الفائدةي الاقتصاد العالمي.
وفي حين أنها لا تستبعد بعض الأرباع السلبية، فإن الحقيقة هي أن إيلينا غوانتر، رئيسة المبيعات في أيبيريا ورئيسة تطوير الأعمال في أمريكا اللاتينية في كاندريام، تقول إن الركود غير مرجح في الاقتصادات المتقدمة اليوم. ويدافع عن ذلك بقوله: “إن سوق العمل قوي للغاية في الولايات المتحدة، ولكن حتى بالنسبة لأوروبا، فإن هامش الخطأ منخفض ونتوقع نمواً ضعيفاً ولكنه إيجابي”.
ل أوروبا ألمودينا منديسا، رئيسة قسم المبيعات في إيبيريا في شركة جنرالي للاستثمارات، تتحدث إلينا أيضًا بتفاؤل حذر. اعتبارا من اليوم، توقعات المدير نمو 0.5% بحلول عام 2024. وقد يبدو هذا سخيفاً، مقارنة بنسبة 6% التي تديرها مناطق مثل الهند، كما يعترف مجلس الإدارة، ولكنه لا يزال كذلك حقيقة مشجعة إذا أخذنا في الاعتبار الركود التكنولوجي الذي دخلته ألمانيا العام الماضي. “لأن هذا الرقم مصحوب بشيء لم نعتد عليه في أوروبا: أ تحسين ثقة المستهلك“، يسلط الضوء.
مخلص، ولكن على علم بالمخاطر
ويقول مندازا إن هذه النظرة الإيجابية أصبحت الآن في حيز التنفيذ. لا يمكنك نسيانها أوروبا منطقة تعتمد على الطاقة ولا يزال التحول في مجال الطاقة جاريا، وبالتالي فإن خطر انتعاش أسعار الطاقة لم تتم معالجته بشكل كامل بعد. وقبل كل شيء، إذا أصبح الوضع الجيوسياسي أكثر توتراً.
وتخيم هذه السحابة على آنا روزا كاسترو أجيلار، رئيسة قسم الثروات والاستشارات في شركة Nordea AM في إسبانيا، وأود أن أضيف الخطر المتمثل في أن السوق تتقدم بفارق كبير عن السياسة النقدية. يتفق المتحدثون الستة على طاولة نقطة الالتقاء الكلية على أنه سيكون هناك تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، لكنها لن تكون كبيرة مثل التخفيضات الحالية في السوق. “ولا يستطيع البنك المركزي الأوروبي أن يخفض أسعار الفائدة قبل أن يؤكد أن المعركة ضد التضخم قد انتهت فعلياً. إذا اخترت توخي الحذر بشأن التخفيضات، فإن تكلفة ارتكاب الأخطاء يمكن أن تفوق الركود.يقول كاسترو أغيلار.
كما يشعر سول هورتادو دي ميندوزا، المدير العام لإسبانيا والبرتغال في بنك BNP Paribas AM، بالقلق من أن السوق قد قوضت الكثير وأبطأت الانخفاض بسرعة كبيرة. وسئل أيضا عن قوة النمو في الولايات المتحدة. “إن الزيادة الرأسية في أسعار الفائدة ليس لها أي تأثير على الشركات والأسر“، علق. وعلى نحو مماثل، يتذكر هورتادو دي ميندوزا أننا في عام انتخابي، وهو ما قد يدفع بعض الحكومات إلى الاحتفاظ بسياسات أكثر توسعية، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى انتشار التضخم.
2024: نظرة إيجابية
لكن كل ما سبق يمثل فارقًا بسيطًا في النغمة الإيجابية بشكل عام التي يراها المديرون الدوليون في عام 2024. لأن الحقيقة هي أن الستة يعترفون بأن لديهم نظرة انتهازية. وعبر فئات الأصول المختلفة. على سبيل المثالدخل ثابتوبعد مرور عقد من الزمان، عاد الدخل المنخفض مرة أخرى حمل جذاب، أبرزها مارك بلانك، مدير المحفظة ذات العائد المرتفع في OFI Invest AM. خاصة وأن الخبير يعتقد أن عجز الشركات عن السداد سيستمر في الاعتدال في عام 2024. الجزء الذي يتفق فيه مع Quanter أحد مقترحات كاندريام للعام الجديد هو الحصول على قرض بموقف أكثر مرونةوخاصة موقع التقاطع (BB-BBB).
وهناك حجج لصالح الأسهم. يستشهد ميغيل لوزاراجا، مدير منطقة أيبيريا في AllianceBernstein، بالتقييمات الجذابة وتحسين الاقتصاد الكلي. في الحالة الأولى، توقعات نمو الأرباح للأسهم في القطاعات الجذابة مثل الرعاية الصحية أو التكنولوجيا، والذي يتحرك مع تقديرات نمو ربحية السهم بنسبة 17 و 16٪ على التوالي. وعلينا أن نضيف المقياس الكلي الذي يراه لوزاراجا باعتباره مسارًا حميدًا للتضخم مثل بلانك. وتوقع أنه “حتى في قطاع الخدمات شديد الحساسية، نشهد تباطؤا في التضخم، والذي سيتفاقم في الأشهر المقبلة”.
