كل شيء سوف يحدث من خلال الاقتصاد في اللحظة الحاسمة بالنسبة للاتحاد الأوروبي الأسواق المالية

يبدو الأمر مضاعفًا بحيث تتم قراءة الانتخابات الأوروبية على المستوى المحلي في إسبانيا. أولاً، مع احتمال أن أكون مخطئاً، أعتقد أن المفتاح الوطني مشترك بين جميع البلدان الأوروبية. على الأقل بالنسبة لأغلبية الناخبين. وثانيا، لأن السياسة على مستوى الدولة في إسبانيا هي كل شيء والنهاية؛ لن أتفاجأ إذا تم تفسير الانتخابات المقبلة للمجتمع المجاور على أساس مستقبل بيدرو سانشيز، أو فيجو، أو البلد.

إذا كانت لديك أسئلة في مناسبات سابقة…

يبدو الأمر مضاعفًا بحيث تتم قراءة الانتخابات الأوروبية على المستوى المحلي في إسبانيا. أولاً، مع احتمال أن أكون مخطئاً، أعتقد أن المفتاح الوطني مشترك بين جميع البلدان الأوروبية. على الأقل بالنسبة لأغلبية الناخبين. وثانيا، لأن السياسة على مستوى الدولة في إسبانيا هي كل شيء والنهاية؛ لن أتفاجأ إذا تم تفسير الانتخابات المقبلة للمجتمع المجاور من حيث بيدرو سانشيز أو فيجو أو ما يعنيه ذلك بالنسبة لمستقبل البلاد.

فبينما كانت المشاكل التي يتعين حلها في البرلمان الأوروبي في الحالات السابقة ذات طابع فني وكثافة سياسية منخفضة على ما يبدو (ظاهريا فقط؛ فمعظم القوانين التي تمت الموافقة عليها بالفعل جاءت من بروكسل وستراسبورغ)، يواجه الاتحاد الأوروبي الآن تحديات سياسية تتمثل في الطلب الأول. وهي تبدو غالبا وكأنها شعار، ولكنها تحتاج إلى معالجة: التغير البيئي، والاستقلال الاستراتيجي (من منظور جيوسياسي وأمني، ولكن أيضا صناعي)، والسياسة التجارية، والحاجة إلى عدم تفويت قطار التكنولوجيا. وعلى خلفية ذلك، فإن عدد السكان آخذ في الانخفاض.

وبقدر ما قد يكون صعود التوجهات الانتحارية على غرار خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي مفاجئا، فإن هذا المقال ليس هنا لمعالجة أسئلة وجودية أو تسليط الضوء على الخيارات السياسية. وبما أن التحديات الكبرى التي يتحدث عنها الساسة تكلف الكثير من المال، فإن جزءاً كبيراً من مشاكل الاتحاد الأوروبي يرتبط بالاستخبارات، مثل النمو الاقتصادي. وتمكنت القارة من التغلب على العديد من الأزمات المترابطة (خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي والوباء والتضخم) وتجنب الركود في 2022-2023، ولكن لإقناع المواطنين بالمشروع، تحتاج أوروبا إلى النمو والمنافسة وخلق فرص العمل.

“سوف تركز المفوضية الجديدة على ثلاث أولويات: تأخر التصنيع في أوروبا مقارنة بالولايات المتحدة؛ [apenas ha subido un 5% por encima de los niveles de 2015]; التغييرات الضرورية في استراتيجيات الصناعة والسوق الواحدة [desde 2011 EE UU invierte en industria 1,5 puntos de PIB más al año] وأخيرًا، توحيد وتوجيه الحيز المالي لمعالجة نقاط الضعف الهيكلية.

ومع ذلك، تشير الإحصاءات الاقتصادية الأخيرة إلى أن الرياح مواتية إلى حد ما. “لقد فوجئنا بالطريقة التي يسير بها النشاط في الاتحاد الأوروبي، وتوقعنا نموًا أضعف. والنبرة الإيجابية تشمل ألمانيا”، يوضح ماريانو فالديراما، كبير الاقتصاديين في Intermoney، وهو القوة الرائدة في الاتحاد الأوروبي، وكيف أثرت السنوات الخمس الأخيرة من العولمة على القارة القديمة : المحرك الصناعي الألماني، القائم على استخدام الطاقة الرخيصة (وخاصة للصين) لإنتاج منتجات ذات قيمة مضافة عالية للتصدير، وقد قلبت الحرب والتوترات التجارية هذا النموذج رأسا على عقب، وهو ما يفسر الحاجة الملحة إلى إيجاد خارطة طريق.

بالنسبة لبنك جولدمان ساكس، فإن الإنتاجية والسياسة الصناعية والحيز المالي هي أولويات المفوضية الجديدة

وفي عام 2020، تمكن الاتحاد الأوروبي من اعتماد برنامج غير مسبوق للاقتراض الجماعي لمواجهة تأثير الوباء. وتحتاج بروكسل إلى استعادة هذا الزخم، ولكن بالإضافة إلى الإرادة السياسية، فإنها تحتاج إلى القدرة المالية. وقد ساهم الإنفاق العام المدعوم بأموال الجيل التالي والإنفاق المحلي بالفعل في تجنب أوروبا الركود. وفي هذا الصدد، كان تخفيض تصنيف ستاندرد آند بورز الأسبوع الماضي لفرنسا (من AA إلى AA-) بمثابة نداء خطير للاستيقاظ. وتتوقع وكالة التصنيف عجزًا بنسبة 3.5% في عام 2027 (مقارنة بتوقعات الحكومة البالغة 2.4%). يقول جولدمان: “ستبدأ مسارات الديون في التباعد بين الدول الأربع الكبرى. ونتوقع أن تتحسن الأرصدة الأولية في ألمانيا وإسبانيا بسرعة كافية لانخفاض نسب الديون، لكن نسب الديون في فرنسا وإيطاليا سترتفع على مدى السنوات الثلاث المقبلة”.

لذا، فرغم أن الأمر سوف يتطلب المزيد من الاستثمار، فقد وافقت منطقة اليورو على العودة إلى القواعد المالية كترياق لتوقف البنك المركزي الأوروبي عن العمل كمشتري للديون الصادرة عن الدول. تعود الحسابات العامة للعرض. يوضح ماريانو فالديراما: “نحن نتحرك نحو تعديل أكثر تقدمية”. “بمجرد أن يعزز النمو انتعاشه، ستتمكن الدول من وقف تنشيط الاقتصاد. لذلك، سيكون عامي 2024 و2025 عامين انتقاليين. وسيكون عام 2026 هو العام الذي تنتهي فيه الصناديق الأوروبية، ولكن نظرًا لتأخر تسليمها، سيظل هناك بعض الهامش للبدء في تصحيح العجز دون إعاقة النمو بشكل كبير.”

وهنا نعود مرة أخرى إلى المربع الأول: النمو. وتشير التقارير التي أعدها ماريو دراجي وإنريكو ليتا على وجه التحديد إلى كيفية الكشف عن أوروبا أكثر ديناميكية. وزيادة الاستثمار، وضبط الإنفاق العام، وإنشاء سوق رأسمالية متكاملة قادرة على تعبئة المدخرات الهائلة في القارة، وإيجاد السبل للاستفادة من قدر أكبر من التمويل العام. وقال دراجي بالفعل في فبراير: “نحن بحاجة إلى استثمار مبلغ كبير في أوروبا في فترة زمنية قصيرة نسبيًا. وإنني أتطلع إلى هذه المناقشة لمعرفة ما يفكر فيه وزراء الاقتصاد ويستعدون له حول كيفية تمويل هذه الاحتياجات الاستثمارية”. ويقول فالديراما: “أوروبا بحاجة إلى الاستثمار في مشاريع طويلة الأجل ومتنوعة. إذا استثمرت في البناء، فسوف تكرر شرور الماضي وتخلق التضخم”. وعندما ولجأت بروكسل إلى صناديق الجيل القادم لتسريع تسليمها (تم منح 37% فقط في أربع سنوات، مع بقاء سنتين)، The قانون التضخم رأس المال الخاص الأمريكي المسحور منذ اليوم الأول.

تم وضع الأساس. تتمتع أوروبا بقدرات مالية، ولديها رأس مال بشري، وعلى الرغم من أن العظماء السبعة يأتون (بشكل أو بآخر) من وادي السيليكون، فإن القارة القديمة لديها قادة في القطاعات الرائدة (ASML أو Novo Nordisk) وليس قادة في مجال السلع الفاخرة أو المنسوجات. ما ليس لديك هو مضيعة للوقت. وبحلول عام 2027، سيتم وضع القواعد المالية وصناديق الخروج من الجيل التالي. لا نعرف ماذا قد يحدث في أوكرانيا، إذا كانت العقوبات التجارية مع الصين أكثر أو أقل شدة، وإذا نفذ ترامب بعد إعادة انتخابه تهديداته بمغادرة أوروبا من دون المظلة الدفاعية الأميركية. ماذا سيحدث في انتخابات 2025 و2027 في ألمانيا وفرنسا؟

اتبع جميع المعلومات خمسة أيام داخل فيسبوك, X ي ينكدينأو النشرة الإخبارية نوسترا برنامج خمسة أيام